Deckers Outdoor – DECK
Fuld analyse · Opdateret: 23. august 2026 · Aktuel kurs: 91.68 USD · Markedsværdi: 12.49B USD
Resumé
Deckers Outdoor er et førende amerikansk fodtøjsbrand med ikoniske mærker som UGG (støvler) og Hoka (løbesko). Selskabet har en exceptionel ROE på 42,56%, lav gæld (D/E 0,21) og er netto likviditetspositiv (NetD/EB -0,85). Deckers handles til en attraktiv P/E på 13,04 og en forward P/E på 10,96. Selskabet køber aktier tilbage i et betydeligt omfang (-6,81% dilution) og har en solid likviditet (Current Ratio 2,75). Væksten er moderat (5,7% omsætning, 1,1% indtjening), men risikoen er priset ind i den lave P/E. Deckers er en af de mest kapital-effektive virksomheder i markedet og fremstår som en overlegen case sammenlignet med konkurrenten On Holding.
Nøgletal
| Metric | Value |
|---|---|
| P/E (TTM) | 13.04 |
| Forward P/E | 10.96 |
| ROE | 42.56% |
| Current Ratio | 2.75 |
| EPS (TTM) | 7.03 USD |
| Revenue Growth (YoY) | 5.7% |
| Earnings Growth (YoY) | 1.1% |
| Dilution | -6.81% |
| Debt/E | 0.2052 (20.52%) |
Kapitalstruktur & tilbagekøb
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| Debt/E | 0.2052 (20.52%) | Lav |
| Net Debt/EBITDA | -0.85 | Netto likviditet |
| Current Ratio | 2.75 | Meget sund |
| Tilbagekøb | -6.81% dilution | Massivt – booster EPS automatisk |
| ROE | 42.56% | Exceptionel – casens guldæg |
Konklusion: Deckers har en exceptionelt stærk balance – lav gæld, netto likviditet og meget sund likviditet. Dette giver selskabet stor finansiel fleksibilitet til at fortsætte tilbagekøb og investeringer.
Sammenligning – DECK vs. ONON
For at forstå, hvorfor Deckers er en overlegen case, er det nyttigt at sammenligne med konkurrenten On Holding:
| Metric | DECK | ONON | Vinder |
|---|---|---|---|
| ROE | 42.56% | 23.95% | DECK |
| Fwd P/E | 10.96 | 14.33 | DECK |
| Dilution | -6.81% | +2.21% | DECK |
| Net Debt/EBITDA | -0.85 | -1.38 | Lige |
| Current Ratio | 2.75 | 2.83 | Lige |
Konklusion: Deckers er billigere, mere profitabel og mere aktionærvenlig end On Holding. Dette gør DECK til en overlegen case i samme sektor.
Seneste nyt
- Hoka-vækst: Hoka fortsætter med at vokse markant – er nu en af de hurtigst voksende løbesko-mærker
- UGG-sæson: UGG er sæsonafhængigt (vinter) – Q2 er svagere sæson
- Direkte til forbruger: DTC-salget vokser og forbedrer marginerne
- Aktietilbagekøb: Fortsat massivt program – -6.81% dilution, hvilket booster EPS
- Kina-vækst: Stærk vækst i Kina, især for Hoka
- Konkurrence: On Running, Nike, Adidas og andre løbesko-mærker
Analyse efter framework
1. Forstå forretningen Ja
Hvad gør de? Deckers designer, producerer og sælger fodtøj – UGG (støvler) og Hoka (løbesko).
Hvordan tjener de penge? Salg af fodtøj via egne butikker, online (DTC) og grossister.
"Deckers laver de bløde UGG-støvler, som folk elsker om vinteren, og de superlette Hoka-løbesko, som maratonløbere elsker." (Forklaret til en 10-årig)
2. Tænk langsigtet Usikker – men risikoen er priset ind
- Hoka-vækst: Løbesko-markedet vokser, og Hoka tager markedsandele
- Brandstyrke: UGG er et ikonisk brand med loyal kundebase
- DTC-vækst: Højere marginer gennem direkte salg
- Trendrisiko: UGG er sæsonafhængig og mode-eksponeret – men den lave P/E reflekterer allerede denne risiko
3. Se dig som ejer Ja
Du ejer en andel af et førende fodtøjsbrand med exceptionel rentabilitet, lav gæld og massivt tilbagekøb af aktier.
4. Styr dine følelser Moderat
- Mode- og fodtøjsindustri er cyklisk og trendsensitive
- UGG er sæsonafhængigt (vinter) – aktien kan være volatil
- Værdiansættelse: P/E 13 er lavt for kvaliteten – risikoen er priset ind
5. Beskyt din kapital Excellent
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| Debt/E | 0.2052 | Lav |
| Net Debt/EBITDA | -0.85 | Netto likviditet |
| Current Ratio | 2.75 | Meget sund |
| ROE | 42.56% | Exceptionel |
6. Moat Smal – men stærkere end ONON
- Brand: UGG er et ikonisk brand med loyal kundebase
- Hoka: Hurtigt voksende brand med stærk position i løbesko-markedet
- To-benet strategi: UGG + Hoka mindsker risikoen for, at ét brand svigter
- DTC: Direkte-forbruger-kanal skaber højere marginer og kundeloyalitet
7. Ledelse God
- Historik: Leveret exceptionel aktieafkast over mange år
- Kapitalallokering: Massivt tilbagekøb af aktier – booster EPS
- Gennemførelse: Succesfuldt skabt Hoka til et globalt brand
8. Sikkerhedsmargin Meget attraktiv
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| P/E | 13.04 | Meget lav |
| Fwd P/E | 10.96 | Meget attraktiv |
| PEG | 13.04 / 5.7 = 2.29 | Høj – men grundet lav vækst – risikoen er priset ind |
9. Inversion – hvad kunne dræbe forretningen? Risici
- Mode- og trendrisiko: UGG kan falde ud af mode, Hoka kan miste momentum – men den lave P/E reflekterer allerede denne risiko
- Konkurrence: Nike, Adidas, On Running og andre
- Valutarisiko: Produktion i Asien, salg i USD og andre valutaer
- Forbrugerøkonomi: Recession kan reducere efterspørgslen efter premium-fodtøj
Endelig vurdering
| Regel | Status |
|---|---|
| Forstå forretningen | Ja |
| Tænk langsigtet | Usikker – men risikoen er priset ind |
| Se dig som ejer | Ja |
| Styr dine følelser | Moderat |
| Beskyt din kapital | Excellent |
| Moat | Smal – men to-benet strategi mindsker risiko |
| Ledelse | God |
| Sikkerhedsmargin | Meget attraktiv |
| Inversion | Trend, konkurrence – men priset ind |
Anbefaling KØB
- Forretningskvalitet: A-tier – exceptionel ROE (42.56%), lav gæld, massivt tilbagekøb (-6.81%)
- Nuværende værdiansættelse: Meget attraktiv – P/E 13, Fwd P/E 11
- Sammenlignet med ONON: DECK er billigere (Fwd P/E 11 vs 14) OG af højere kvalitet (ROE 42% vs 24%, tilbagekøb vs dilution)
- Risici: Mode- og trendrisiko, konkurrence, lav vækst – men risikoen er priset ind i den lave P/E
Konklusion: Deckers Outdoor er en af de absolut bedste kandidater i øjeblikket. Selskabet kombinerer exceptionel kapital-effektivitet (ROE 42%), massivt tilbagekøb (-6.81%), lav gæld og en meget attraktiv prissætning (Fwd P/E 10,96). Sammenlignet med On Holding er Deckers den overlegne case – billigere og af højere kvalitet. Dette er et disciplineret KØB til en pris, der giver en solid margin of safety.