FLSmidth – FLS
Fuld analyse · Opdateret: 23. august 2026 · Aktuel kurs: 583.5 DKK · Markedsværdi: 31.15B DKK
Resumé
FLSmidth er en dansk leverandør af udstyr og services til cement- og minedriftindustrien. Selskabet har en solid forretningsmodel med en stærk eftermarkedsforretning, der skaber tilbagevendende indtægter. FLS handles til en P/E på 21,6 og en forward P/E på 17,23. Selskabet har lav gæld (D/E 0,27), en sund likviditet (Current Ratio 1,34) og køber aktier tilbage (-3,80% dilution). Væksten er solid med 16,8% omsætningsvækst. FLSmidth er en kvalitetsvirksomhed med en bred moat og en attraktiv værdiansættelse.
Nøgletal
| Metric | Value |
|---|---|
| P/E (TTM) | 21.60 |
| Forward P/E | 17.23 |
| ROE | 15.12% |
| Current Ratio | 1.34 |
| EPS (TTM) | 27.01 DKK |
| Revenue Growth (YoY) | 16.8% |
| Earnings Growth (YoY) | – (mangler) |
| Dilution | -3.80% |
| Debt/E | 0.2708 (27.08%) |
Kapitalstruktur & tilbagekøb
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| Debt/E | 0.2708 (27.08%) | Lav |
| Net Debt/EBITDA | 0.92 | Lav |
| Current Ratio | 1.34 | Sund |
| Tilbagekøb | -3.80% dilution | Solid |
| ROE | 15.12% | God |
Konklusion: Selskabet har lav gæld og sund likviditet – balancen er solid og giver plads til investeringer og aktietilbagekøb.
Seneste nyt
- Omsætning: 16.8% vækst – drevet af stærk efterspørgsel i minedriftsektoren
- Ordreindgang: Solid vækst i ordrereserven, især inden for service og eftermarked
- Eftermarkedsforretning: Voksende andel af tilbagevendende indtægter – stabiliserer forretningen
- Grøn omstilling: FLS positionerer sig som leverandør af grønne cement- og mineløsninger
- Aktietilbagekøb: Fortsat program – dilution er negativ (-3.80%)
- Geografisk eksponering: Stærk tilstedeværelse i vækstmarkeder (Afrika, Asien, Sydamerika)
Analyse efter framework
1. Forstå forretningen Ja
Hvad gør de? FLSmidth leverer udstyr og services til cement- og minedriftindustrien – knusere, pumper, transportbånd og eftermarkedsservice.
Hvordan tjener de penge? Salg af udstyr og tilbagevendende serviceaftaler (vedligehold, reservedele, optimering).
"FLSmidth laver store maskiner til at knuse sten og transportere materialer i miner og cementfabrikker. De tjener også penge på at reparere og vedligeholde maskinerne." (Forklaret til en 10-årig)
2. Tænk langsigtet Stærk
- Eftermarkedsforretning: Stigende andel af tilbagevendende indtægter – stabiliserer indtjeningen
- Grøn omstilling: Cementindustrien skal dekarboniseres – FLS er en nøglespiller
- Vækstmarkeder: Efterspørgslen efter cement og mineraler vokser i Asien, Afrika og Sydamerika
- Servicekontrakter: Lange aftaler med høj kundeloyalitet
3. Se dig som ejer Ja
Du ejer en andel af en dansk industrivirksomhed med en stærk position i sine nicher og en forretningsmodel, der genererer tilbagevendende indtægter.
4. Styr dine følelser Moderat
- Industri er cyklisk og påvirket af globale investeringscyklusser
- Råvarepriser påvirker minedriftskunders investeringslyst
- Værdiansættelse: P/E 21.6 er rimelig for kvaliteten
5. Beskyt din kapital Excellent
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| Debt/E | 0.2708 | Lav |
| Net Debt/EBITDA | 0.92 | Lav |
| Current Ratio | 1.34 | Sund |
| ROE | 15.12% | God |
6. Moat Bred
- Eftermarkedsforretning: Serviceaftaler skaber tilbagevendende indtægter og høj kundeloyalitet
- Teknologi: Førende inden for cement- og mineteknologi
- Skala: Global tilstedeværelse med lokal service
- Skifteomkostninger: Høje – udstyret er specialiseret og dyrt at udskifte
7. Ledelse God
- Historik: Stabil ledelse med fokus på rentabilitet
- Kapitalallokering: Tilbagekøber aktier og investerer i grøn omstilling
- Gennemførelse: Styrket eftermarkedsforretning og forbedret marginer
8. Sikkerhedsmargin Attraktiv
| Metric | Value | Vurdering |
|---|---|---|
| P/E | 21.60 | Rimelig |
| Fwd P/E | 17.23 | Attraktiv |
| ROE | 15.12% | God |
| PEG | 21.60 / 16.8 = 1.29 | Fair værdisat |
9. Inversion – hvad kunne dræbe forretningen? Risici
- Cyklisk industri: Minedrift og cement er afhængig af globale investeringscyklusser
- Råvarepriser: Faldende råvarepriser kan reducere kundernes investeringslyst
- Konkurrence: Metso, Outotec og andre konkurrenter
- Geopolitisk risiko: Eksponering mod Kina, Rusland og andre vækstmarkeder
- Valutarisiko: Global forretning med indtjening i mange valutaer
Endelig vurdering
| Regel | Status |
|---|---|
| Forstå forretningen | Ja |
| Tænk langsigtet | Stærk |
| Se dig som ejer | Ja |
| Styr dine følelser | Moderat |
| Beskyt din kapital | Excellent |
| Moat | Bred |
| Ledelse | God |
| Sikkerhedsmargin | Attraktiv |
| Inversion | Cyklisk, konkurrence |
Anbefaling KØB
- Forretningskvalitet: A-tier – lav gæld, stærk eftermarkedsforretning, tilbagekøb af aktier
- Nuværende værdiansættelse: Attraktiv – Fwd P/E 17.23, PEG 1.29
- Vækstdrivere: Grøn omstilling, vækstmarkeder, serviceforretning
- Risici: Cyklisk industri, konkurrence, råvarepriser
Konklusion: FLSmidth er en solid dansk industrivirksomhed med lav gæld, tilbagevendende indtægter og en attraktiv værdiansættelse. En god kandidat til langsigtede investorer, der kan tåle cyklisk volatilitet.